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目前,近月合约持仓远高于往年同期,如此推演,交割规模可能较大。近月更多会受到交割博弈的影响,对价格的涨跌影响会显著下降。但如果交割量较大,则有可能在12月和1月形成阶段性供需的展期。从估值来看,当前钢材估值与去年同期相近,钢材利润,基差和价格等多个估值层面均表现中性,仍有修复基差的空间。但能否走出与去年相似的上行行情,更多取决于宏观预期,冬储政策和库存积累等边际驱动的变化。
螺纹和五大品种总库存预计农历年前将维持偏低水平,并于农历年后第三周达到高点,但高度低于去年同期。展望明年一季度,地产韧性,制造业回升,基建有望发力,开春需求依然可期。随着宏观预期的不断修正,库存持续偏低,基差逐步修复,终促使钢厂,贸易商和期现公司的矛盾转换,通过华北冬储政策推出,贸易商拿货冬储。当前供需紧平衡而在驱动方面期现公司回补远期订单现货并转而参与期现正套。其后均将发生季节性下滑使得现货。但冬季累库并不宜过度悲观。根据测算再次企稳回升。
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2020年钢需将在新型基础设施建设发力。2020年,我国将大力推进5g网络部署,加快5g商用步伐,加快人工智能,工业互联网,物联网等新型基础设施建设。新型基建不像传统基建所用钢材主要为建筑钢材,新型基建除用到建筑钢材外,还需要大量的高性能优钢,特钢,不锈钢。新型基建将是2020年稳增长的重要抓手,也将是2020年钢材市场潜在的需求源和增长点。
二是区域发展战略将拉动钢需增多。会议明确,2020年区域经济协同发展战略将稳步推进,一大批区域基础设施建设将落地,不断推进川藏铁路等重大项目建设,推进京津冀协同发展,长三角一体化发展,粤港澳大湾区建设,打造级创新平台和增长极,扎实推进雄安新区建设,落实长江经济带共抓大保护措施,提高中心城市和城市群综合承载能力。
二是区域发展战略将拉动钢需增多。会议明确,2020年区域经济协同发展战略将稳步推进,一大批区域基础设施建设将落地,不断推进川藏铁路等重大项目建设,推进京津冀协同发展,长三角一体化发展,粤港澳大湾区建设,打造级创新平台和增长极,扎实推进雄安新区建设,落实长江经济带共抓大保护措施,提高中心城市和城市群综合承载能力。
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